ruh666

Не очередной финансовый кризис. Европейские налогоплательщики все еще не оправились от того, что потрясло мировую финансовую систему шестнадцать лет назад – и теперь, кажется, еще один потенциальный кризис навис над банковским сектором континента. Наш только что опубликованный октябрьский обзор Global Market Perspective подробно описывает:

Почему крах First Republic Bank не должен быть неожиданностью

Еще один банк потерпел крах - первый из 2024 года. Вот как можно было увидеть зловещее предзнаменование еще до краха. Примените эти знания для оценки своего банка.

В связи с тем, что срок действия программы ФРС по спасению банков истек, 12-месячные срочные кредиты начинают погашаться, и на прошлой неделе фонд сократился более чем на $17,2 млрд...

Это такое захватывающее время. Так много всего происходит. И вот еще один пример того, как цена опережает события: New York Community Bancorp падает на рекордные 45% после сокращения дивидендов ...прогремел Bloomberg, сообщая о трудностях банка, в частности, в сфере коммерческой недвижимости.

Мы предупреждали в течение нескольких месяцев - когда акции региональных банков взлетели с минимумов кризиса SVB - что кризис балансов малых банков далек от завершения... и что еще хуже, у "больших банков" есть деньги, чтобы сжечь избыточные резервы (чтобы использовать их, например, для помощи FDIC в решении проблем малых банков)...

На прошлой неделе индекс SP500 поднялся до нового исторического максимума. Индексу потребовалось более двух лет, чтобы превзойти свой предыдущий рекорд, установленный в первых числах января 2022 года. В прошлый раз мы показали вам, как волновой анализ Эллиотта подготовил нас к бычьему развороту в 4 квартале 2022 года, когда инфляционный кризис, казалось, становился все хуже и хуже. Суть в том, что рынок не ждет, пока дикторы объявят об окончании кризиса. Он предвидит его и разворачивается задолго до его окончания. Теперь, когда индекс SP500 поднялся до нового рекорда, возможно, настало время для очередного урока истории. Он начнется с напоминания о том, что весной 2023 года США были очень близки к полномасштабному банковскому кризису. Рост процентных ставок привел к тому, что в банках Silicon Valley Bank, Signature Bank и First Republic было выдано достаточно плохих кредитов, чтобы они обанкротились в течение всего пяти дней в марте 2023 года. Кроме того, падение цен на казначейские обязательства открыло многомиллиардные дыры в балансах американских банков "Too Big To Fail". Это было, мягко говоря, пугающее время для работы на рынках. И снова, перефразируя Уоррена Баффета, можно сказать, что время быть жадным было тогда, когда другие боялись. 13 марта 2023 года индекс SP500 достиг дна на отметке 3809 и больше не оглядывался назад. Чуть более десяти месяцев спустя, 19 января 2024 года, он закрылся на отметке 4840. Конечно, в ретроспективе все всегда кажется предсказуемым. Жизнь можно легко понять задним числом, но, увы, ее нельзя прожить задом наперед. Одно дело - сказать, что вы собираетесь покупать на падении, и совсем другое - сделать это на самом деле, когда кажется, что все рушится. Именно в этом нам и помог приведенный ниже график.

В то время как борьба за депозиты в США, начавшаяся с краха трех крупных американских банков в марте, чередовалась между пробежкой, бегом и спринтом вкладчиков, в зависимости от того, использовать ли фактические данные или политически санкционированные ФРС сезонные корректировки оттока депозитов...

S&P 500 поднялся до нового максимума цикла, все ближе приближаясь к рекордному уровню. Самоуспокоенность, похоже, овладевает участниками рынка, поскольку последний подъем был вызван исключительно ростом мультипликаторов.

Два стратега Deutsche Bank только что написали исследование, в котором они заявили, что "волна дефолта неизбежна". Подробности приводятся в новости Marketwatch от 31 мая: "К четвертому кварталу 2024 года, по их мнению [двух стратегов Deutsche Bank], уровень дефолта по высокодоходным облигациям в США достигнет пика в 9%, а уровень дефолта по кредитам в США достигнет 11,3%. Уровень дефолтов по спекулятивным операциям в Европе тоже вырастет, хотя и до менее резких 5,8%. Почему? "Самая жесткая политика ФРС и [Европейского центрального банка] за последние 15 лет приводит к росту корпоративного левериджа, основанного на растянутой марже прибыли. Это особенно верно на рынке кредитов с заемными средствами, где леверидж LBO год за годом (из года в год) увеличивался благодаря нулевым ставкам и QE центрального банка", - говорят они. LBO означает выкупы с использованием заемных средств, осуществляемые индустрией частных инвестиций на сумму около 5 триллионов долларов". Сбудется ли их прогноз именно так, как он описан, конечно, еще предстоит увидеть. Майский Elliott Wave Financial Forecast также затрагивает тему дефолтов. Вот график и комментарий:

Мы уже показывали читателям, как волновой анализ Эллиотта помог нам предсказать резкое восстановление акций PNC Financial в июне 2020 года. К апрелю 2021 года акции выросли на 70% и находились на новых исторических максимумах в районе отметки $180. Еще один взгляд на структуру пандемического восстановления показал, что $200 находится в пределах досягаемости, но затем следует ожидать коррекции до $150. Это было более двух лет назад. Сегодня PNC торгуется на волосок выше $120 за акцию после достижения вершины в $228 в январе 2022 года. Очевидно, что, хотя большинство инвесторов были настроены по-бычьи весной 2021 года, мы не были достаточно медвежьими. Важно то, что графики помогли нам подготовиться как к первоначальному взлету, так и к последующему обвалу. Теперь, после провала или вынужденного приобретения нескольких банков по обе стороны Атлантики, является ли PNC хорошей ставкой? Обновленный график ниже дает нам подсказку.