Растёт риск отказа Италии от евро (перевод с elliottwave com)

 https://ruh666.livejournal.com/374160.html

Итальянская напряженность с Евросоюзом в ближайшее время не исчезнет.

Как мы сообщали в понедельник, правительство Италии планирует бюджетный дефицит в размере 2,4% от валового внутреннего продукта (ВВП), что не соответствует правилам Европейского союза (E.U.). Итальянцы убеждены, что им нужно увеличить государственные расходы, чтобы поднять экономику, они прогнозируют, что задолженность к ВВП начнет снижаться после того, как экономика вырастет. Одной стороне придется сдвинуть свою позицию. Если итальянцы отступят, они потеряют лицо для людей, которые за них проголосовали. И если ЕС позволит даже временно ослабить их фискальные правила, это рискует подорвать доверие к рынкам.

Возникает риск, что итальянская ссора разовьется до такой степени, что отделение от ЕС войдёт в повестку дня. Уже хорошо известно, что многие в итальянском правительстве выступают против евро-валюты и сочувствуют идее создания параллельной валюты. Еще в мае мы продемонстрировали расчёты, которые дают четкое и объективное представление о риске, что страны вновь возвратятся к своим старым валютам. Так называемая ISDA-база измеряет разницу между старыми Credit Default Swap (CDS), которые не страховали держателя от переоценки валюты и новых CDS. Расширяющийся разрыв указывает на растущие опасения на рынке, что страна может вернуться к своей старой суверенной валюте.

На графике показано, что ISDA-база для Италии поднялась в мае, когда стало ясно, что формируется новое анти-евро-правительство. Португалия и Испания также получили сопутствующий ущерб. С июня база ISDA для Португалии и Испании почти вернулась к уровням до мая. Тем не менее, итальянская база ISDA по-прежнему высока и за последние пару недель снова ускорилась. Рынок говорит нам, что мы должны ожидать, что отношении Италии с E.U. могут стать еще более напряженными в предстоящие месяцы.

перевод отсюда

Премия по мусорным облигациям упала до минимума с 2007 года

 https://ruh666.livejournal.com/374319.html

Невероятно сокращающийся спред мусорных облигаций просто прошёл исторический ориентир, когда индекс Bloomberg Barclays US Corporate High Yield опустился до минимума с финансового кризиса сегодня утром, упав до 309 б.п., самый низкий уровень с конца 2007 года. Это означает, что премия по сравнению с казначейскими облигациями США, которую инвесторы требуют, чтобы держать мусорный долг в долларах США, рухнула до минимума более чем за десять лет.

Основной причиной, на которую ссылались аналитики, было ускорение сокращения предложения высокодоходных бумаг, поскольку в прошлом месяце было выпущено меньше всего эмиссионных облигаций с 2011 года, в то время как рынок с высокой доходностью в целом сокращался, поскольку инвесторы переключили свое внимание на инструменты с кредитным плечом, в которых спрос, как обсуждалось в последнее время, был беспрецедентным.

Между тем, повышение ставок ФРС повышает доходности по рынку фиксированному дохода, однако, в отличие от облигаций инвестиционного уровня, они оказывают меньшее влияние на хлам, что является еще одной причиной, по которой спред сузился. При этом, как только наступит время для рефинансирования, эти эмитенты могут почувствовать боль, поскольку придётся занимать под заметно более высокие процентные ставки. Между тем, благодаря сильной экономике, прибыли даже для проблемного сектора были прочными без неожиданных взрывов (подумайте об энергетическом секторе после нефтяного спада в конце 2015 года / начале 2016 года).

Крупнейшими лидерами были фармацевты, но практически каждая другая отраслевая группа превзошла очевидное исключение - супермаркеты. Картинка для автопроизводителей тоже была смешана, хотя здесь увеличились издержки из-за тарифов и путаницы с Brexit: облигации Jaguar Land Rover хуже, чем Tesla, в то время как Fiat Chrysler превзошли более широкий индекс, сообщает Bloomberg.

Коллапс в спрэдах стал благом для хедж-фондов, а инвесторы в проблемный долг получили доход в размере 6,6% в августе, опередив общий доход на 0,3% для более широкой отрасли и отрицательную общую доходность облигаций инвестиционного класса.

Для некоторых из них сегодняшнее событие - сигнал для продажи: «Хорошее время для монетизации», - сказал Виктор Хосла, основатель фонда стратегических инвестиций США стоимостью 8,5 млрд. Долларов, который инвестирует в проблемный долг. «Когда высокодоходные спреды становятся такими плотными, когда рынки настолько сильны, вы не столько покупаете, сколько продаете».

Разумеется, коллапс в спрэде произошел, даже когда общее плечо по бросовым облигациям выросло до исторического максимума.

Другие отметили, что в прошлый раз спреды были такими низкими, было близко к началу рецессии.

Между тем, для тех, кто хочет назвать это днем американсконго мусора, следующие большие возможности могут появиться на развивающихся рынках. Аргентина и Бразилия относятся к потенциально перспективным рынкам, поскольку сочетание растущих процентных ставок, девальвации валюты и выхода иностранного капитала ставит компании под давление, считает Дэвид Тавил, соучредитель и президент Maglan Capital.

Другие, которые ищут проблемные возможности, будут смотреть на Азию, где расширяющиеся спрэды по индонезийским мусорным долларовым облигациям, ускорение дефолтов по корпоративным облигациям Китая и невыплату займов в Индии говорят о том, что выбор будет большим.

Не все убеждены, что вечеринка в американском барахло закончилась: некоторые говорили, что энергетики, являющиеся ключевым компонентом индекса High Yield, извлекут пользу из цен на нефть на 4-летних максимумах. Другие, такие как Себастьян Бойд из Bloomberg, отмечают, что в течение месяца после конца квартала, предшествующего сезону отчётности, существует сезонная картина успеха: «Если она состоится, мы сможем продолжать сжиматься еще пару недель».

Вопрос в том, сколько уже низкие спреды могут снижаться, если возврат на простых денежных средствах обеспечит более высокую доходность, чем рисковый капитал компаний, которые никогда не были более привлекательными.

пеервод отсюда

Итоги недели 04.10.2018. Курс доллара, нефть и другие рынки

 https://ruh666.livejournal.com/374554.html

взято отсюда

Итоги недели с доктором околовсяческих наук и профессором рюхизма Обдолбаем Хохотаевым

Рюхизм http://right-dexter.com/analytika/ryuhizm/

Правый фронт - антиимперский русский национализм

http://right-dexter.com/

http://ruh666.livejournal.com/

Маразм крепчал (дело Скрипалей, Путин о пенсиях, санкциях, Скрипале, угроза удара США по России, ЦБ неудачно купил юани)

Статья 282 УК - было ли смягчение?

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

"Итоги недели 04.10.2018. Курс доллара, нефть и другие рынки" (Watch on YouTube)

И просьба ставить лайки. Вам же денег не стоит, а светлым лучам рюхизма поможет пробиться сквозь тучи

Приведёт ли «армагеддон облигаций» к концу фондов "паритету риска"? (перевод с elliottwave com)

 https://ruh666.livejournal.com/374917.html

Усиление распродажи в суверенных облигациях привлекает внимание. Это может иметь последствия.

Рынки высококачественных государственных облигаций во всем мире находятся под давлением, поскольку за последние несколько дней наметились тенденции роста доходности. Вчера 30-летняя доходность облигаций Казначейства США выросла выше зоны с 3,21% до 3,26%, которая была потолком с 2015 года. 10-летняя доходность Казначейства США сейчас составляет около 3,20%, по сравнению с 1,32% в 2016 году, когда EWI ожидал, что начался многолетний восходящий тренд в доходности. Однако это не только США. Немецкие Bunds, британские Gilts, японские JGBs и другие показывают снижение и снижение цен. Интересно, что распродажа облигаций, по-видимому, подпитывается высокими ожиданиями экономического роста, а не более высокими потребительскими ценами, при этом защищенная от  «инфляции» доходность не поднимается так сильно за последние несколько недель. В настоящее время рыночное ценообразование делает Федеральный резерв, собирающийся завершить цикл повышений ставки в декабре 2020 года, в отличие от марта 2020 года на прошлой неделе. Похоже, что кровавая баня облигаций является отражением «все потрясающе» настроем, источаемым председателем ФРС Пауэллом на этой неделе.

Если все действительно потрясающе, то акции должны продолжать продвигаться вверх. Ну, мы внимательно следим за корреляцией между облигациями и акциями. Поскольку этот столбец был выделен ранее, важность так называемых фондов паритета риска в сегодняшнем финансовом ландшафте нельзя переоценить. Эти средства полагаются на отрицательную корреляцию между акциями и облигациями, чтобы сбалансировать их распределения. Если акции и облигации начнут снижаться вместе, будьте осторожны, потому что эти средства будут вынужденными продавцами. Если произойдет «несовпадение» рынка, вы можете быть уверены, что фонды Risk Parity будут обвинены в том, что они являются злодеями.

Пока еще не видно, присоединяются ли акции к облигациям. Ясно, что рынок облигаций США, в частности, пересек интересный порог. Приведенный график, любезно предоставленный Иорданией Котиком, экспертом по Процентным ставкам EWI ProServices, показывает, что длинный конец рынка казначейства США завершил разворотную структуру "голова и плечи". Р.Н. Эллиотт заметил, что рыночные модели являются фрактальными, и график подчеркивает аналогичную картину «Голова и плечи» между 2011 и 2013 годами. Если нынешняя модель имеет более высокую размерность, вероятно, что проекция нижней части рисунка будет более серьезной.

перевод отсюда